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基础设施类REITs全解析

原标题:基础设施类REITs全解析

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星期二

文章来源:REITs行业研究

作者:华泰固收

核心观点

我国基础设施类REITs产品正在探索阶段,区别于商业物业REITs,基础设施底层资产所有权、流动性、估值及收益上的特殊性,导致已成功发行的3单基础设施类REITs产品结构较为单一,以“私募股权基金 ABS”的形式存在。

借鉴国际经验,我国基础设施类REITs产品在组织形式、管理方式、退出方式、税收支持上仍有完善的空间。

发行基础设施类REITs产品可以达到盘活存量资产、拓宽融资渠道、降低地方政府杠杆率、促进经济升级转型的效果,是政策重点鼓励的方向。同时,基础设施类REITs满足长线资金的投资诉求,具有广泛的投资群体。

国内基础设施类REITs产品仍在初步探索阶段,受限于底层资产的所有权属转让、税收优惠等因素的影响,已经成功发行的3单基础设施类REITs产品结构较为一致,以“私募股权基金 ABS”形式存在。同时,产品设计了特殊的交易结构以保护优先级投资者的利益。

基础设施类REITs的产品形式仍有发展空间。相比于商业物业REITs,基础设施类REITs在底层资产所有权、流动性、估值及收益上的差别带来了产品结构的差异。借鉴基础设施REITs产品的国际经验,随着我国基础设施类REITs相关制度及政策的完善,如果在组织形式、募集资金、管理方式、退出方式、税收支持力度上更加灵活和宽松,将为基础设施REITs产品的发展提供新的动力。

基础设施类REITs是基建融资渠道新的探索,也是重要的发展方向之一。基础设施类REITs为基础设施建设融资开拓了一条新的指引,对国有企业盘活重资产具有示范价值。企业通过发行基础设施类REITs,可以达到盘活存量资产、提升运营效率;拓宽融资渠道、降低地方政府杠杆率;促进经济升级转型的目的。

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